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【资讯】波顿折戟中国的启示

发布时间:2020-10-17 00:26:05 阅读: 来源:岩棉设备厂家

波顿折戟中国的启示

在股票市场一片哀鸿之中, 63岁的欧洲股神安东尼·波顿宣布正式退休,带着遗憾离开了他的中国战场。  2010年,极度看好中国市场的波顿,延迟退休并主动请缨成立了富达中国特殊情况基金,希望再创投资传奇。可惜,到现在的三年多时间,该基金年化收益率为-4.62%,过去三年年化收益率为-4.93%。而MSCI中国指数过去三年年化收益率则为-1.72%。2011年,该基金甚至亏损了37.92%。  传奇没能再续,但这并不能掩盖波顿过去的成功。他在1979至2007年间掌管的富达英国特殊情况基金,28年的年化收益率达到19.5%,大幅跑赢富时全类股指数同期13.5%的年化收益率。他由此被认为是英国乃至欧洲30年来最成功的基金经理。  波顿擅长逆向投资并喜欢中小型成长股。和大多数共同基金经理不同,他的操作更为激进,选股更为独特,他的目标是在长期内尽量获得最高的年平均收益,哪怕这样做会导致业绩在单个年份中出现大幅波动。  巴菲特的价值投资和波顿的逆向及成长股投资,在中国市场都有大批模仿者。此次,波顿在中国公司身上的亲身实验,是他倾注全力的收官之作,但却以遗憾收场,这为我们提供了哪些启示?  首先,成长股投资的成功,需要长期牛市的支撑。在波顿成名的时代,背后是超级牛市,特别是1980到2000年的20年。超级牛市,选中超级成长股加上一定的财务杠杆,才能成就极优秀的收益。  而在过去的三年,虽然中国经济的增长率很高,但资本市场的机会并不算多。而且三年时间,对于波顿这样的风格来说,验证的时间的确不算长。  其次,投资理念和具体执行,的确会遇到水土不服的问题。波顿就受到了个股财务造假问题和食品安全问题的挑战。对于财务真实性问题,波顿对此已有所准备,并为此波顿雇用了5家私人研究机构对上市公司做深度的尽职调查。但无奈的是,还是碰到了博士蛙、宝姿等财务地雷股。同时,味千拉面、霸王集团等遭遇的“骨汤门”和“二■烷事件”,也让波顿损失不少。  对于投资来讲,可能这些在欧美成熟市场不是主要和普遍问题,但在中国市场则不同。近两年,随着财务严查,A股市场上的财务造假公司曝光也是屡见不鲜,如果财务造假和瑕疵普遍存在,对成长股投资则是很大考验。

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